△視頻：三大交易所就熔斷機制征求意見
9月6日晚，證監(jiān)會新聞發(fā)言人以答新華社記者問的形式就當下的股市發(fā)表談話，其中談到要研究制定實施指數(shù)熔斷機制。剛過一天，9月7日，滬、深交易所和中金所就指數(shù)熔斷相關規(guī)定公開征求意見。
什么是熔斷機制？
到底什么是熔斷機制？這其實有點類似于保險絲在過量電流通過時會熔斷以保護電器不受到損傷，用熔斷這個詞本身就說明了它借鑒了物理學的這個原理。熔斷機制最早起源于美國，它是一種股票交易保護機制，即在交易過程中，當價格波動幅度達到某一限定目標時，交易將暫停一段時間。
保留漲跌幅限制前提下引入熔斷機制
根據(jù)上海證券交易所發(fā)布的公告，為防范市場大幅波動風險，進一步完善我國證券市場的交易機制，維護市場秩序，保護投資者權益，推動證券市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，上海證券交易所、深圳證券交易所和中國金融期貨交易所擬在保留現(xiàn)有個股漲跌幅制度前提下，引入指數(shù)熔斷機制。
熔斷之后，哪些會暫停交易？
發(fā)生熔斷的情況下，哪些交易品種會暫停交易？根據(jù)公告，指數(shù)熔斷機制總體安排是：當滬深300指數(shù)日內(nèi)漲跌幅達到一定閾值時，滬、深交易所上市的全部股票、可轉債、可分離債、股票期權等股票相關品種暫停交易，中金所的所有股指期貨合約暫停交易，暫停交易時間結束后，視情況恢復交易或直接收盤。
熔斷的基準指數(shù)是滬指還是滬深300？
熔斷交易是相對指數(shù)而言，那么是以什么指數(shù)為參照標準？根據(jù)公告，這個擬定的參照標準既不是人們說得最多的上證指數(shù)，也不是深圳成數(shù)，更不是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，而是跨上海和深圳市場的滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準指數(shù)。
為什么不選擇上證指數(shù)而選擇滬深300指數(shù)？公告稱主要考慮有：一是跨市場指數(shù)優(yōu)于單市場指數(shù)?？缡袌鲋笖?shù)代表性更強，更能全面反映A股市場總體波動情況，而單市場指數(shù)主要反映特定市場的運行情況。二是在跨市場指數(shù)中首選滬深300指數(shù)。目前，A股市場投資者比較熟悉的跨市場指數(shù)包括滬深300指數(shù)（成份股以大中型市值股票為主）和中證500指數(shù)（成份股以中小型市值股票為主）。滬深300指數(shù)的市值覆蓋率、跟蹤指數(shù)產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模都大于中證500指數(shù)。
△圖中紅線畫圈處就是熔斷觸發(fā)后交易暫停
漲跌幅度為多少就會觸發(fā)熔斷？
有人可能認為，既然個股已經(jīng)有了漲跌幅限制，何以還要推出熔斷機制？實際上，現(xiàn)在的個股10%的漲跌幅限制對于指數(shù)而言波動仍然屬于比較大。
根據(jù)公告，將設置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都熔斷，日內(nèi)各檔熔斷最多僅觸發(fā)1次。為什么選擇5%和7%作為熔斷的觸發(fā)幅度呢？公告稱主要考慮有：5%作為第一檔閾值可以兼顧設置冷靜期和保持正常交易的雙重需要；觸發(fā)7%的情況雖然較少，但屬于需要防范的重大異常情況，應當一并考慮。
為什么漲得太多也要熔斷？
很多人覺得維穩(wěn)股市主要是防止過度下跌，但熔斷機制卻是雙向的，也就是說上漲幅度達到一定數(shù)值時也會熔斷，這又是為什么？
對此，公告稱雙向熔斷更有利于抑制過度交易，控制市場波動。境內(nèi)市場處于新興加轉軌的階段，投資者結構以中小散戶為主，價格雙向波動較大，既出現(xiàn)過恐慌性下跌，也出現(xiàn)過過快上漲，包括因事故導致市場短期大幅上漲的情況。因此，當市場“暴漲”時，也需要熔斷機制穩(wěn)定市場亢奮情緒，防范投資者對市場上漲的過度反應，使投資者擁有更多的時間來進一步確認當前的價格是否合理。
熔斷發(fā)生后暫停交易的時間有多長？
很多投資者可能想知道，熔斷發(fā)生之后，會暫停多久，對此公告稱要分檔確定指數(shù)熔斷時間。觸發(fā)5%熔斷閾值時，暫停交易30分鐘，熔斷結束時進行集合競價，之后繼續(xù)當日交易。14:30及之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時段觸發(fā)7%熔斷閾值的，暫停交易至收市。熔斷至15:00收市未恢復交易的，相關證券的收盤價為當日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價（含最后一筆交易），期權合約的收盤價仍按相關規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。
有意見可以反饋給三大交易所
除了這些內(nèi)容之外，公告還對特殊時代的熔斷以及指數(shù)熔斷與停牌的銜接等進行了安排。目前，這一機制還是處于征求意見階段，如有任何意見或建議可以通過電子郵件的形式于2015年9月21日前反饋至相關交易所。
上海證券交易所：
tradingdata@sse.com.cn
深圳證券交易所：
jygz-hyb@szse.cn
中國金融期貨交易所：
qzqhsa@cffex.com.cn
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持股1年以上，股息紅利免征個人所得稅
根據(jù)財政部發(fā)布的消息，經(jīng)國務院批準，從今天起，上市公司股息紅利將實行差別化個人所得稅政策。
個人從公開發(fā)行和轉讓市場取得的上市公司股票，持股期限超過1年的，股息紅利所得暫免征收個人所得稅。
個人從公開發(fā)行和轉讓市場取得的上市公司股票，持股期限在1個月以內(nèi)（含1個月）的，其股息紅利所得全額計入應納稅所得額；持股期限在1個月以上至1年（含1年）的，暫減按50%計入應納稅所得額；上述所得統(tǒng)一適用20%的稅率計征個人所得稅。
分析人士認為，這種差別化的稅收政策其目的是鼓勵投資者較長時間持有股票，避免頻繁買賣，對于長線投資、價值投資有引導作用。
