2016年開年第一周，A股四度觸發熔斷，4個交易日僅僅交易了155分鐘。繼周二觸發二次熔斷至提前收盤后，周四A股開盤僅12分鐘后，暴跌5.38%，觸發熔斷，而在恢復交易短短3分鐘后，二度引發熔斷，又一次提前收市。股市創下歷史最快收盤紀錄，證監會不得不暫停熔斷機制。
市場本來對“春季躁動”充滿期待，但A股開年暴跌讓投資者亂了陣腳。廣發策略團隊表示，現在投資者的心態非常浮躁：
第一種浮躁——部分投資者陷入極度悲觀，認為“開局不利”意味著全年都沒機會了。
實際上，很多投資者對今年二季度以后的市場走勢都是比較悲觀的，但是認為在一季度還是應該趁“春季躁動”來好好做一把，到了3月以后再減倉。但是開年后的市場大跌使他們擔心“春季躁動”已經沒了，這樣全年接下來的時間就更沒機會了，因此陷入極度悲觀。
第二種浮躁——部分投資者想要迅速“扳回來”的心理很強。
在“熔斷機制”暫停、“減持新規”出臺之后，很多人認為造成年初股市大跌的利空已經完全解除了，所以他們首先想到的是下周怎么去“抄底”、“搶反彈”，以便能盡快“扳回來”，生怕錯過任何一個上漲的熱點。尤其是在煤炭、鋼鐵這些冷門股近期上漲之后，連那些曾經發誓“永不碰周期股”的基金經理也開始在盤算著是不是短期要做一個切換。
對于投資者的浮躁心理，廣發策略團隊認為：
首先，“熔斷機制”在短期內放大了市場的跌幅，使得向下的“空間”領先了“時間”，短期內市場繼續大幅下跌的可能性確實不高。
在“熔斷機制”影響下，市場短期跌幅被明顯放大了。站在目前的位置，從時間上來看，之前讓我們謹慎的負面因素其實并沒有得到根本性改善（主要是“調結構”和“保增長”的矛盾沒有解決）。因此我們也還沒到翻多的時候；但從空間上來看，上周股市向下的跌幅又確實太大，使得“空間領先了時間”，因此我們認為短期內市場繼續大幅下跌的可能性也確實不高。
其次，從政策面的角度來看，在經歷了去年兩次“股災”之后，監管層已經積累了豐富的應對“暴跌”的經驗，但是應對“陰跌”的手段不足。
通過去年兩次“股災”的洗禮，監管層的反應速度已越來越快，政策手段越來越多，并且基本能夠抓住市場的“痛點”——這一次果斷暫停“熔斷機制”以及迅速出臺“減持新規”都說明監管層在應對“暴跌”方面已經有了豐富的經驗。如果下周市場仍然“失控式墜落”，那我們相信一定還會有更多的“救市”政策出臺，直到讓市場企穩為止；但是一旦市場真的企穩之后，要通過政策手段讓市場走出“慢牛”才是真正的“高難度挑戰”，尤其是一旦市場在企穩后陷入“陰跌”的話，政策層面將非常缺乏應對工具。
再次，從資金面的角度來看，保本基金、年金、二級債基、萬能險等產品是前期A股市場的主要增量資金來源，但是本周的暴跌導致他們辛苦堆積的“安全墊”功虧一簣，接下來要在讓他們再次加倉將是一個非常漫長的過程。
基金公司和保險公司此前申購最火熱的產品是諸如保本基金、二級債基、萬能險等偏保本型額產品。這些產品由于有“保本”的限制，因此買入股票的規模完全取決于“安全墊”的厚度。在今年元旦以前，這些產品通過固定收益市場和股票市場辛辛苦苦堆積了少量的“安全墊”，但是元旦之后股票市場的大跌使得很多“安全墊”被瞬間擊穿，不少受“保本”契約嚴格限定的產品甚至不得不直接清倉（這也是造成本周市場跌幅如此之大的原因之一）。因此，雖然這些保本型產品的規模都非常大，但是要讓他們在“元氣大傷”之后馬上進場是不可能的，需要再重新堆積足夠“安全墊”才會逐步加倉，這將是一個非常漫長的等待。
最后，從風險偏好的角度來看，由于“調結構”和“保增長”的矛盾仍未找到好的解決之道，因此風險偏好可能持續處于比較中性偏弱的水平。
新年以后監管層在推進“供給側改革”方面確實表達出了更大的決心。但如果要進一步向前推進“供給側改革”，將勢必對經濟基本面帶來極大的沖擊。很多人認為現在的監管層有足夠的魄力去這么做，就像98年“三年國企脫困改革”時期容忍了大量的員工下崗以及80年代“里根新政”時期大幅減稅導致經濟二次探底那樣。但無論是98年中國的“三年國企脫困”還是80年代美國的“里根大減稅”，背后都還是有一些積極的政策對沖因素——在98年“國企脫困”改革啟動后，同年7月份又啟動了地產市場化改革，在99年還成立了四大資產管理公司處理銀行壞賬，這些措施都有力地對沖了當時員工下崗和信用違約帶來的風險；而在80年代美國里根宣布大減稅之后兩年，美國便開始大幅增發國債，直接使財政赤字翻倍，這樣才保障了財政支出的穩定性，走出了“二次探底”的陰霾。
而目前來看，監管層似乎還沒有找到很好的辦法來對沖“供給側改革”帶來的經濟沖擊和社會沖擊，在這種情況下如果盲目加大去產能力度，將可能對經濟基本面和社會穩定性帶來極大的風險。因此，在監管層沒有找到解決“調結構”和“保增長”矛盾的辦法之前，風險偏好還是很難向上提升的。
綜上所述，廣發策略團隊建議，現在滿倉的投資者不要再“恐慌性拋售”，輕倉的投資者也不要博“報復性大反彈”，市場更可能在短期內企穩，然后進入“震蕩慢熊”階段。這時候更關鍵的是要調整好心態，控制倉位，布局長線。（華爾街見聞）
