我們預(yù)計(jì)09年出口壓力仍然較大，全球經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)暖要到09年2、3季度實(shí)現(xiàn)，考慮到企業(yè)接單和生產(chǎn)交貨的時(shí)間，明年1、2季度的宏觀經(jīng)濟(jì)情況較為關(guān)鍵，如果屆時(shí)消費(fèi)預(yù)期仍然悲觀的話，09年全年出口都很難樂(lè)觀，估計(jì)全年出口增速在6.3%-10%之間
對(duì)內(nèi)銷市場(chǎng)我們較為樂(lè)觀，受城鎮(zhèn)化率逐步提高的影響，國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)容量至少有10%的增長(zhǎng)，但我們對(duì)居民消費(fèi)信心的恢復(fù)保持謹(jǐn)慎，降價(jià)保量可能成為明年行業(yè)常態(tài)，綜合考慮之，09年零售總額增速預(yù)計(jì)在10%-20%之間
投資和產(chǎn)量增速的波動(dòng)反映了產(chǎn)業(yè)資本對(duì)行業(yè)復(fù)蘇的敏銳度，雖然不是先行指標(biāo)，但與企業(yè)利潤(rùn)變化基本同步，對(duì)于我們考察供求關(guān)系的改善有一定指導(dǎo)意義；政府支持政策被我們視為手段和加速劑，其正面效應(yīng)不可否認(rèn)，特別是在增強(qiáng)企業(yè)信心、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸方面
我們認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)尚處于經(jīng)濟(jì)周期的下降階段，最差的時(shí)期在明年2、3季度到來(lái)，屆時(shí)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況將最為困難，難得的是政府的支持及時(shí)且力度較大，使我們對(duì)行業(yè)的復(fù)蘇速度有一定期待。我們判斷09年紡織和服裝行業(yè)收入增速分別在9%和12.5%左右，而利潤(rùn)增速可能降至5%和2%，但2010年后行業(yè)有望逐步回暖。我們認(rèn)為給予行業(yè)動(dòng)態(tài)PE水平08年15倍、09年10倍較為合理
建議回避議價(jià)能力較弱的出口型企業(yè)；關(guān)注內(nèi)銷為主的企業(yè)，尤其是品牌實(shí)力和渠道控制力較強(qiáng)的品牌服裝企業(yè)；同時(shí)關(guān)注政府重點(diǎn)扶持和政策傾斜的龍頭企業(yè)，推薦公司包括報(bào)喜鳥(niǎo)、美邦服飾、偉星股份、金飛達(dá)、瑞貝卡。
