編者按
近日，中國人民銀行行長周小川在G20財長和央行行長會議上表示，目前股市調整已大致到位，金融市場可望更為穩定。周小川指出，今年6月中旬以前，中國股市泡沫不斷積累。3月至6月,上證指數上漲了70%。六月中以來，中國股市發生了三輪調整，其中前兩輪調整未有國際影響，8月下旬的第三輪調整產生了一些全球性影響。為避免發生系統性風險，中國政府采取了一系列政策措施來避免股市斷崖式下滑和系統性風險發生。
一、近期股市緣何持續低迷？
首先，六月底到七月初，股市的持續暴跌，而目前階段，股市低迷只是上一輪暴跌的余震。繼上一輪暴跌后，自七月中上旬開始，在國務院統一指揮下，各部門聯合行動，救市力度逐漸加大，真金白銀入市，采取了一系列的穩定證券市場的動作，這些動作并非是為了人為的再制造一個牛市。因為單從解決流動性危機的層面看，救市已經成功。但從中長期來看，救市還遠遠沒有結束，下一階段的核心任務不是救市，而是興市。
第二，在中國目前的發展階段，股市對實體經濟的影響有限。此輪股市下跌，主要是前期上漲過快所致，是必須經歷的調整過程。一方面，前期上漲的時間還不長，還沒有能夠有效傳導到經濟發展中去。特別是實體經濟和中小企業，尚未從股市的快速上漲中得到多少實惠。因此，出現下跌，并不會對經濟帶來太大影響；另一方面，暴跌主要源于前期的泡沫過多，特別是高杠桿引發的股市泡沫，更是股市不希望出現的結果。而這些泡沫，更多的還是在市場打轉，沒有向經濟領域擴散。
第三，看當前股市一定要區分好一個關鍵，同樣是下跌，它是在大量違法違規的投機者驅動下的異常暴跌，還是投資者買賣股票時的正常調整動作。如果是后者，不必太過擔心，這是市場的自然反應。而對于是不是前者，這也并非旁觀者可以妄下斷言的，而是需要監管者采取強有力的監管手段，來監督是否有違規操作的行為。
10月份還將公布三季度經濟數據，但以目前來看，經濟增長壓力較大，因為股市的震蕩對金融、服務業、GDP有一定影響。下階段股市仍將處于低位徘徊，短期內難以大漲，而進一步暴跌也是非理性情況。
二、透過股市看近期經濟
八月上旬將公布7月份的主要經濟數據，需要關注兩個核心要素：CPI和PPI，預計仍將處于整體低位運行。
值得注意的是近期農產品價格，尤其是豬肉價格的變化，是近幾個月里影響物價的主要因素。豬肉價格自今年以來已有半年多時間持續上漲，已經進入了一個上漲周期，而豬肉價格上漲和下降的周期波動，是由市場供需關系決定的。所以波動不是問題，但要防止大幅波動,如果目前階段漲幅過快，就意味著下個周期或出現大跌局面,而豬肉價格的大漲大跌，最直接影響的是豬肉生產者的利益，其次是城市居民，特別是低收入者，生活支出壓力會增大。
三、中國經濟正在下行中筑底徘徊
一方面經濟下行壓力仍然很大；另一方面，雖然有下行壓力，但下行并未出現斷崖式的暴跌，總體上延續了經濟運行較為穩定的態勢，說明中國經濟正在下行中筑底徘徊，積蓄著回暖的力量。
接下來需要做的，是如何通過政策措施的作用，推動市場的平穩有序：
首要是創新，實施創新驅動發展戰略，加快從制造大國轉向制造強國。
其次，經濟復蘇只有靠改革，進一步加大改革力度，提出更加有效的符合市場要求的措施與辦法，制定更加積極可靠的市場規則，加大市場監管力度，完善市場體系，建立真正規范有序的資本市場。如果改革不夠市場化、不夠徹底、減政放權不到位，經濟復蘇將遙遠又漫長。
第三，經濟復蘇的著力點仍要放在實體經濟上。
第四，加強基礎設施的建設。宏觀調控目前基調不會發生變化，根據近日國務院常務會議的部署，會較多的采取措施，加大積極財政政策的力度，通過提供公共產品和公共服務的供給，擴大合理的基建規模來提升經濟回暖度。
